中信證券發布觀點指出，隨著資本市場改革措施的逐步落地，證券板塊的估值有望迎來持續修復，投資管理業務將成為行業轉型與價值重估的關鍵驅動力。這一判斷基于當前政策環境、行業發展趨勢及市場結構的多重積極變化。

一方面，全面注冊制改革穩步推進、多層次資本市場體系不斷完善、交易制度持續優化等一系列舉措，正在為證券行業創造更廣闊的發展空間。改革不僅提升了市場活力與效率，也促使證券公司從傳統的通道業務向綜合金融服務加速轉型。在直接融資比重提升的大背景下，投行、資管、財富管理等業務的重要性日益凸顯，為行業帶來新的盈利增長點，這構成了估值修復的堅實基礎。

另一方面，投資管理業務正成為券商差異化競爭的核心。隨著居民財富管理需求的持續爆發和“房住不炒”政策的長期導向，大量資金尋求向資本市場轉移。證券公司憑借在資產獲取、產品創設、投研能力等方面的專業優勢，積極布局公募基金、私募資管、養老金融等領域。投資管理業務具有輕資本、高穩定性、高成長性的特點，其收入占比的提升將有效平滑券商業績的周期波動，并有望獲得更高的估值溢價。

行業自身的供給側改革也在深化。頭部券商通過兼并收購、補強業務短板，綜合實力不斷增強；部分中小券商則聚焦細分領域，走特色化發展道路。行業競爭格局的優化和經營效率的提升，將進一步夯實板塊的估值基礎。

資本市場改革的紅利將持續釋放，證券公司的功能定位將從“融資中介”向“綜合金融服務商”深度演進。投資管理作為連接資產與資金的核心環節，其成長性將直接牽引板塊估值中樞上移。投資者可關注在改革中受益明顯、投資管理業務布局前瞻、資本實力與風控能力突出的優質券商，分享行業長期成長與估值修復的雙重機遇。